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锐叔论市 回踩或已到位!
发布日期:2021-11-05 02:35    点击次数:165

  周二早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数继续震荡走弱。午后,指数跌速进一步加快,一度均跌超2%。尾盘阶段,指数有所企稳回升。最终,上证指数、深成指、创业板指分别大跌1.25%、1.62%、1.81%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)35家,显示市场情绪低迷;个股涨跌比787:3629,平均涨幅-1.59%,亏钱效应明显,两市成交额9966亿,较前一交易日增量0.44%。北上资金小幅净流出近14亿。

  昨天大盘遭遇重挫,而且节后三天可以说是表现一天比一天差。究其原因,在昨天的早评中也提到过,那就是央行节后连续回笼流动性,以及以10年期国债收益率为代表的国内外市场无风险利率走高,让投资者对流动性收紧的担忧上升。

  确实,当前全球资本市场的宏观环境是一方面经济增长乏力即呈现“滞涨”现象,但另一方面,又呈现供需错配下的物价的“通胀”效应,使得货币政策投鼠忌器。这一奇怪的组合对市场形成较大的压制。但锐叔认为,市场因此而出现大的系统性风险的话,也是欧美市场先出现。因为我们的政策已经在去年提前“收”了,因此未来有更大的灵活空间。现在欧美那边股市尚未出现大的系统性风险的情况下,A股这边不会提前出现。

  从技术上来看,昨天指数虽然收出中阴,但K线上出现明显的下影线,这有点类似9月29日的情况,说明下方开始出现一定的承接力,而且在形态上形成“双针探底”之势,这也是一种较为常见底部反转形态。在昨天的早评中,锐叔曾提到,“7月28日低点3312.72和8月20日低点3394.97的连线将继续提供支撑,今天该连线将运行到3540左右”,而昨天虽然一度跌破该上升趋势线,但收盘给站了回去,说明其支撑作用还在。此外,沪指60分钟MACD指标已经出现底背离信号,有反弹的要求。

  综合来看,锐叔认为市场阶段性和中期格局应该还是区间震荡为主,短线上大概率已经完成回踩,后市有望出现一段回升。

  板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,仅水务、日用化工等极少数行业逆势收红,船舶、航空装备、有色等跌幅居前。题材方面,仅医美概念较为活跃。

  医美板块是昨天市场唯一较强的板块,板块指数涨超2.5%,板块内涨停或涨幅超过10%的个股达8只。时隔数月后,医美板块的走强,应该主要是基于这两方面:一是国庆期间的生意火爆验证了行业高景气度。据美呗医美提供的数据显示,国庆前一周,医美咨询人次相比去年提升了33.18%。还有新闻报道,某医院整形外科主任介绍,国庆节有7天假期,正适合术后恢复,是整形外科手术高峰期,该科医生、护士基本不休息,每天排满手术。二是在于板块目前在低位,且板块仍属于消费板块,在消费板块其他分支最近已有了一定程度涨幅后,医美板块存在补涨要求。中长期来看,医美行业是一个“长坡厚雪”的赛道,正处于快速发展期,由于国内经济快速发展、消费者求美意识觉醒、产品供给日益旺盛,预计未来医美渗透率将持续提升,行业仍将维持快速增长,国产品牌市占率正逐步提升,国内医美市场有望成为全球规模最大的医美市场之一。但阶段性来看,由于当前市场呈现风险偏好走低的趋势,同时市场利率走高又不利于高估值高成长品种,而尽管经过数月的调整,医美板块估值依然较高,尤其是其中的行业龙头当前仍是百倍左右市盈率,所以仅能看做为一次超跌反弹,还暂时不适合积极参与。

  钢铁、有色、化工等上游资源股,在国庆前后是市场表现最惨的方向。导致其大幅调整的原因应该主要是这几方面:一是短期涨幅过大,任何品种涨多了都会出现调整;二是锐叔在节前曾提醒过大家注意的,那就是:随着国庆假期临近,介于休市时间较长,考虑到资金利息成本,部分杠杆资金流出压力加大。而这些前期涨幅较大的热门品种,又大多是杠杆资金主攻的方向,因此容易出现大幅震荡;三是近期煤价、电价的上涨,将导致部分高耗能的上游资源品生产成本的上升,从而吞噬企业的利润。目前时点来看,第二个因素自然已不存在,而经过大幅调整后,第一个因素应该也成立了,那么现在上游资源股的不利因素主要就剩下第三条了。尤其是节后国常会提出,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%,并做好分类调节,对高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制。这意味着,高耗能行业的电价上浮比例将更大,这也是节后上游资源股依然低迷的重要原因。不过,锐叔认为市场对上游资源股的预期可能过于悲观了,市场可能忽略了上游资源品通过涨价来转嫁成本的能力。事实上,最近商品期货市场上,部分品种如纯碱、PVC、尿素、铝等,价格上也是在不断刷新历史新高,它们价格的上涨在很大程度上抵消了成本上升带来的压力。因此,如果后市大盘如果出现反弹的话,这些品种依然可能是反弹的主力,当前应该是可以逢低关注的重点之一。

  消息面上,10月12日召开的《生物多样性公约》第十五次缔约方大会上传出消息,为推动实现碳达峰、碳中和目标,中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施,构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。中国将持续推进产业结构和能源结构调整,大力发展可再生能源,在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。第一期装机容量约1亿千瓦的项目已于近期有序开工。目前大基地总规模没有完全确定,部分省份规模可能还要做一些调整,不过地方政府还是比较积极的。预计十四五的风光大基地规模在200GW左右。预计“十四五”期间年均风光装机100GW.2020年底,风电光伏合计550GW,十四五期间,预计体量每年100GW,合计500GW。受益风光大基地建设的主要有以下方向:(一)风电&光伏。2021年是风电产业常态化之年和项目储备之年,大基地推动风电预期启动。无论是陆上风电还是海上风电,行业增速从周期性比较明显的行业修复到稳定增长的行业。根据中国电力企业联合会发布《2021年上半年全国电力供需形势分析预测报告》,预计2021年将新增风电装机量50GW,至少能跟2020年持平,预期从35GW上调到50GW,市场对风电的悲观预期有所修复。随着风光大基地建设和整县推进方案,未来我国光伏十四五年均新增装机量在50-60GW,但由于硅料价格大涨,可能压制光伏需求,随着硅料产能逐步释放,产业链价格有下降趋势,光伏需求相对后移。(二)建筑央企。央企作为碳中和战略重要的执行者,在能源基础建设中发挥重要的作用,能源基建对于其自身而言,也是一次从传统建筑企业转型为新能源企业的绝佳良机。建筑央企往往是新基建上游的研发制造企业或者下游的工程承包商,在新基建高成长性下,建筑央企相关订单有望迎来高增,并拉动公司业绩增长,有望迎来估值重估。(三)电网和电力运营。新能源发电具间歇性、波动性,对电网维持电力电量平衡、安全稳定控制提出更高要求,对调度自动化提出了升级需求,需提升清洁能源功率预测精度,具备源网荷储协同调配能力等。(四)储能。电化学储能方面,到2025年,实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变,新型储能技术装机规模将达30GW以上,五年十倍增长空间,年复合增速在58%。抽水储能方面,国家规划正式发布2030投产规模要求达到120gw,当前全国仅30gw,十年4倍空间。

  操作策略:

  昨天大盘遭遇重挫,且市场情绪降至冰点。不过从宏观面来看,当前出现大的系统性风险的概率很低。技术上,“双针探底”显示下方承接力已开始显现,7月28日以来上升趋势线的支撑作用也有所体现,加上指标出现底背离信号有反弹要求,预示短线回踩基本到位。短期来看,虽然节后市场对流动性的担忧有所上升,但随着季末资金偏紧因素的消失、部分节前因选择“持币过节”而流出的资金逐步回流等,短期资金面仍对市场提供一定支撑。此外,经济下行压力加大,货币政策和流动性仍将大概率保持“稳中偏松”取向,叠加市场对中美贸易摩擦缓和的预期有望再度升温。因此,短期大盘仍有望保持震荡上行态势。阶段性来看,在资金存量博弈背景下,市场还是以一个结构性行情为主的格局,市场分化格局将继续演绎。而从当前市场风格变化趋势来看,后期机会有望更偏向于低估值的传统行业。中期来看,今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,建议轻仓者仍可适当逢低加仓;重仓者继续持股待涨,等待节后反弹兑现后再逢高控制仓位,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

  (国金证券毛锐 SAC登记编号:S1130519020002)

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