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华尔街传奇大佬:通胀不是暂时的,比担心的还糟!紧盯美联储 11 月会议
发布日期:2021-11-11 17:15    点击次数:145

以成功预言 1987 年 10 月股灾而一战成名的华尔街传奇交易员保罗 · 都铎 · 琼斯(Paul Tudor Jones)在周三接受 CNBC 采访时称,通胀将持续存在,对美国市场和经济构成重大威胁。

保罗 · 都铎 · 琼斯认为,普通投资者的头号问题是通胀,通胀不是暂时的。通胀可能比人们担心的要严重得多。通胀可能是对金融市场和整个社会的最大威胁。

为什么通胀不是暂时的?

琼斯指出,数万亿美元的财政和货币刺激措施是通胀持续升温的动力。美联储通过 QE 为其资产负债表增加了超过 4 万亿美元,而美国政府推出了超过 5 万亿美元的财政刺激措施。现在是(供给需求)等式的需求方。疫情以来,M2 增长了 5.4 万亿美元,这比通常情况下多出 3.5 万亿美元。这些钱可以进入股市、加密货币、房地产,或者被消费,它们只是等待在某个时候被用上,这就是通胀不会消失的原因。

此外,美国刚刚提高了社会保障退休人员和军人的福利。这只是加剧通胀之火的燃料。

另一个推动通胀的周期性因素是工资上涨,琼斯预计这种情况也将持续下去。看看失业者 VS 工作机会便知:现在有 1044 万的职位空缺,770 万的失业人员。职位空缺与渴望 / 愿意 / 有资格填补这些职位空缺的人员之间,越来越不匹配。很明显,这是劳动力的结构性问题,零利率和量化宽松政策无法解决这个问题。

琼斯预计未来几个月,随着能源因素的介入,价格压力将继续上升。上周,美国 CPI、PPI 两大通胀数据爆表,把市场对通胀的担忧推向新高度。美国 9 月 CPI 连续 16 个月上涨,9 月 CPI 同比上涨 5.4%,超市场预期 5.3%,连续第 5 个月同比增长超过 5%,为 2008 年 7 月以来最高水平。美国 9 月 PPI 同比上涨 8.6%,创 2010 年 11 月以来的最高水平;9 月扣除食品和能源的核心 PPI 同比涨 6.8%,超过 8 月的 6.7%。

抗通胀的敌人——美联储?

在琼斯看来,美联储是通胀的创造者,而不是通胀的对抗者。他甚至直言:" 我担心美国的未来。显然,我们可能有着我见过的最不合适的货币政策。我们正在增加刺激,我们仍然是量化宽松,而我们应该做的是恰恰相反,我们理所当然地轻视通胀。"

琼斯暗指上世纪 70 年代的高通胀时期:" 央行官员们无视历史的教训。" 当前,美联储很自信,持续将自我意志加于市场之上,推高股市。

在被问道鲍威尔是否会连任时,琼斯认为很可能会。不过他补充说,鲍威尔不一定是处理我们面前局势的合适人选," 那些制造问题的人,很可能不会是解决问题的人。"

解决这个问题的最佳人是 Paul Volcker,他在 2015 年时曾说," 如果我们遵循数学模型,我们忽略了这样一个事实:人们的情绪往往会影响人们继续相信的方式。" 美联储冒着破坏整个以美元为基础的全球金融体系的风险。

通胀精灵已经从瓶子里出来了。如果我们不转向攻击它,我们就有可能回到 1970 年代,当年,通胀对于数任总统和美联储主席们来说,是最重要的问题。

那么如果鲍威尔不连任呢?主持人说,那么 " 有比鲍威尔更鸽派的人被任命为美联储主席 " 的可能性很大。琼斯回应称,这将是 " 一场绝对的灾难 "。

美联储 11 月会议至关重要

琼斯认为,美联储 11 月 3 日的会议,可能是 " 这届美联储最重要的会议 ",因为现在他们第一次面临双重任务——即价格已经超过了美联储 2% 的通胀目标,并且没有显示出放缓的迹象。

" 你看到了通胀,你看不到它的任何尽头,在这次会议上,会有什么反应?" 康卡斯特 /YouGov 民意调查首次显示,美国人认为通胀是比失业更大的问题。

如果 11 月会议上,鲍威尔继续坚持认为,从宽松政策的转变将是 " 缓慢而渐进的 ",那么琼斯认为这将是一种可悲的误导性政策。如果发生这种情况,投资者应该全力做多抗通胀产品。" 不要看他们说什么,看他们怎么做。美联储实际上是在告诉人们,他们对抗通胀的速度会很慢而且很晚,在未来的某个时候,有人将不得不介入,把锤子扔下来,就像当年美联储主席 Paul Volcker 那样。"

抗通胀交易怎么做?

对于传统的股票 / 债券 "60/40" 的投资组合,琼斯认为策略已死。目前的问题是,投资者如何去防御。琼斯表示,是时候加大通胀对冲力度,这包括投资商品和国债通胀保值证券等。在当前通胀和低利率并存的环境下,投资者应避免固定收益类产品。

股市很有趣。在通胀的环境中,它们比固定收益要好得多。不过如果美联储采取行动解决通胀问题,可能会对股市构成打压。

如果美联储将短期利率上调至 4% 或 5%,对于股票,市盈率为 17 或 18,市场可能会下跌 35%。